Pianificazione e strategia aziendale, Proiezioni finanziarie
Valutazione delle azioni in Excel: previsioni e parametri finanziari chiave
La valutazione delle azioni è un'abilità cruciale sia per gli investitori individuali che per i professionisti della finanza. Aiuta a valutare il potenziale di un'azione di sovraperformare o sottoperformare sul mercato. Uno strumento ampiamente utilizzato per la valutazione delle azioni è Microsoft Excel, che consente agli investitori di prevedere le performance future, calcolare parametri finanziari chiave e comprendere il vero valore di un'azienda. In questa guida completa, esamineremo il processo di esecuzione della valutazione delle azioni in Excel. Tratteremo tutto, dalla previsione dei flussi di cassa futuri al calcolo di parametri finanziari chiave come il rapporto P/E, DCF, EPS e ROE.
Perché la valutazione delle azioni è importante
Valutare correttamente un titolo è essenziale per prendere decisioni di investimento consapevoli. Se il prezzo di mercato di un titolo è superiore al suo valore intrinseco, potrebbe essere sopravvalutato. Al contrario, se il titolo è inferiore al suo valore intrinseco, potrebbe essere sottovalutato, presentando un'opportunità di acquisto.
Per determinare il valore intrinseco di un titolo, devi considerare diversi fattori, tra cui flussi di cassa futuri, redditività, tassi di crescita e condizioni di mercato. In Excel, questi fattori sono modellati tramite varie formule e ipotesi che aiutano a generare la valutazione.
Strumenti necessari: nozioni di base e configurazione di Excel
Prima di addentrarci nella valutazione delle azioni, è importante comprendere strumenti essenziali in Excel:
- Funzioni base di Excel: Istruzioni SOMMA, MEDIA, SE e formule finanziarie come VA (valore attuale) e VAN (valore attuale netto).
- Inserimento dati: L'inserimento di dati accurati è fondamentale per eseguire la valutazione delle azioni. Avrai bisogno di dati finanziari storici, previsioni e ipotesi per guidare i calcoli.
- Modelli Excel: Per gli utenti avanzati, i modelli Excel predefiniti per la modellazione finanziaria possono far risparmiare tempo e garantire coerenza.
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Una volta acquisita familiarità con questi strumenti, passiamo alla guida passo dopo passo.
Fase 1: Raccolta dei dati finanziari
Il primo passo in qualsiasi processo di valutazione delle azioni è raccogliere i dati finanziari necessari. Ciò include in genere:
- Conto economico: Utile netto, ricavi, spese operative e imposte.
- Bilancio: Totale attività, totale passività e patrimonio netto.
- Rendiconto finanziario: Flussi di cassa operativi, di investimento e di finanziamento.
- Dati di mercato: Prezzo delle azioni, azioni in circolazione e parametri di riferimento del settore.
È possibile scaricare questi dati direttamente dai siti di rendicontazione finanziaria, come Banca dati EDGAR della SEC o siti web come Yahoo Finanza O Google FinanzaUna volta raccolti i dati, li importerai in Excel per analizzarli.
Per questo esempio, supponiamo di valutare un'azienda ipotetica, Società AlphaUtilizzeremo i seguenti dati:
| Metrico | Valore ($) |
| Ricavi (2023) | 500,000,000 |
| Utile netto (2023) | 50,000,000 |
| Totale attività (2023) | 1,200,000,000 |
| Totale passività (2023) | 800,000,000 |
| Azioni in circolazione | 10,000,000 |
| Prezzo attuale delle azioni | $75 |
Fase 2: Previsione dei flussi di cassa futuri
Prevedere i flussi di cassa futuri è uno dei passaggi più importanti nella valutazione delle azioni. Ciò implica prevedere i ricavi, le spese e l'utile netto dell'azienda per gli anni a venire. Per farlo in Excel, avrai bisogno di dati storici per creare ipotesi sui tassi di crescita.
Guida passo passo per la previsione dei flussi di cassa:
Il fondamento della valutazione delle azioni è la previsione dei flussi di cassa futuri. Il metodo più comune è il Flusso di cassa scontato (DCF) modello che stima il valore attuale dei futuri flussi di cassa liberi (FCF) di un'azienda.
Formula del flusso di cassa libero:
FCF = Utile netto + Ammortamento/svalutazione − Variazioni del capitale circolante – Spese in conto capitale
Per semplicità, ipotizziamo che il FCF di Alpha Corp per il 2023 sia di $60.000.000. Prevederemo il FCF per i prossimi 5 anni utilizzando un tasso di crescita di 5% all'anno.
| Anno | Flusso di cassa libero ($) | Formula |
| 2024 | 63,000,000 | =60,000,000 * (1 + 5%) |
| 2025 | 66,150,000 | =63,000,000 * (1 + 5%) |
| 2026 | 69,457,500 | =66,150,000 * (1 + 5%) |
| 2027 | 72,930,375 | =69,457,500 * (1 + 5%) |
| 2028 | 76,576,894 | =72,930,375 * (1 + 5%) |
Fase 3: Calcolo del tasso di sconto
Il tasso di sconto riflette il valore temporale del denaro e il rischio associato all'investimento. Un approccio comune è quello di utilizzare il Costo medio ponderato del capitale (WACC).
Supponiamo quanto segue per Alpha Corp:
- Costo del capitale proprio: 8%
- Costo del debito: 4%
- Aliquota fiscale: 25%
- Capitale proprio (E): $400.000.000
- Debito (D): $200.000.000
WACC = (400.000.000/600.000.000 × 8%) + (200.000.000/600.000.000 × 4% × (1−25%))
WACC = 6,67%
Fase 4: attualizzazione dei flussi di cassa
Utilizzando il WACC come tasso di sconto, calcoleremo il valore attuale (VP) del FCF di ogni anno.
Formula del valore attuale:
| Anno | Flusso di cassa libero ($) | Valore attuale ($) | Formula |
| 2024 | 63,000,000 | 59,078,947 | =63,000,000 / (1 + 6.67%)^1 |
| 2025 | 66,150,000 | 58,123,456 | =66,150,000 / (1 + 6.67%)^2 |
| 2026 | 69,457,500 | 57,183,210 | =69,457,500 / (1 + 6.67%)^3 |
| 2027 | 72,930,375 | 56,258,123 | =72,930,375 / (1 + 6.67%)^4 |
| 2028 | 76,576,894 | 55,348,012 | =76,576,894 / (1 + 6.67%)^5 |
La somma di questi valori attuali è la Valore d'impresa (EV) di Alpha Corp nel periodo di previsione.
Fase 5: Valore terminale e valore totale dell'impresa
Oltre il periodo di previsione, stimiamo il valore dell'azienda utilizzando il Valore terminale (TV)Un metodo comune è il Modello di crescita di Gordon.
Formula del valore terminale:
TV = FCF2028 ×(1+G) / WACC−G
Supponiamo un tasso di crescita perpetuo (g) di 3%:
TV = 76.576.894 × (1+3%) / 6,67% − 3% = 2.147.000.000
Scontare il valore attuale della TV:
PV della TV = 2.147.000.000 (1+6,67%)5 = 1,550,000,000
Aggiungere il PV della TV al PV dei flussi di cassa previsti per ottenere il valore aziendale totale:
EV = 59.078.947+58.123.456+57.183.210+56.258.123+55.348.012+1.550.000.000
Valore economico = 1.835.991.748
Fase 6: Valore patrimoniale e prezzo intrinseco delle azioni
Sottrarre il debito netto (debito totale meno liquidità) per ricavare il valore del patrimonio netto:
Valore del patrimonio netto = EV−debito netto
Supponiamo che Alpha Corp abbia $200.000.000 di debito netto:
Valore del capitale proprio = 1.835.991.748−200.000.000=1.635.991.748
Dividere per le azioni in circolazione per trovare il prezzo intrinseco delle azioni:
Calcolo delle metriche finanziarie chiave
Con i flussi di cassa futuri previsti, ora puoi procedere al calcolo metriche finanziarie chiave che aiutano a valutare il valore di un titolo. Di seguito sono riportate le metriche finanziarie essenziali e come calcolarle in Excel.
Rapporto prezzo/utile (P/E)
Questo rapporto confronta il prezzo attuale delle azioni di una società con i suoi utili per azione. Un P/E elevato potrebbe indicare una sopravvalutazione, mentre un P/E basso potrebbe suggerire una sottovalutazione. Tuttavia, il rapporto P/E deve essere valutato nel contesto, considerando il potenziale di crescita della società, gli standard del settore e le condizioni di mercato.
Formula:
Rapporto P/E = Prezzo delle azioni / Utile per azione (EPS)
In Excel:
- Trova il prezzo delle azioni e l'EPS (dall'ultimo rapporto sugli utili della società).
- Dividere il prezzo delle azioni per il valore EPS.
Analisi del flusso di cassa scontato (DCF)
IL Modello DCF viene utilizzato per stimare il valore attuale di un'azienda in base ai suoi flussi di cassa futuri. Ciò richiede una previsione dei flussi di cassa futuri e un tasso di sconto, che può essere determinato utilizzando il costo medio ponderato del capitale (WACC) dell'azienda.
Formula:
DCF = Somma di (Flusso di cassa futuro / (1 + Tasso di sconto)^Anno)
In Excel:
- Inserire i flussi di cassa previsti per ogni anno.
Utilizzare la funzione VAN di Excel per calcolare il valore attuale dei flussi di cassa futuri:
=VAN(Tasso di sconto, Intervallo flussi di cassa)
Utile per azione (EPS)
Questa metrica mostra la redditività di un'azienda dividendo l'utile netto per il numero di azioni in circolazione. È essenziale per valutare la capacità di un'azienda di generare profitti per azione.
Formula:
EPS = Utile netto / Numero di azioni in circolazione
In Excel:
- Inserire l'utile netto e il numero di azioni in circolazione in celle separate.
Utilizzare la seguente formula per calcolare l'EPS:
=Utile netto / Azioni in circolazione
Rendimento del capitale proprio (ROE)
Il ROE misura l'efficacia con cui un'azienda genera profitti dal patrimonio netto.
Formula:
ROE = Utile netto / Patrimonio netto
In Excel:
- Inserire il reddito netto e i valori del patrimonio netto.
Calcola il ROE utilizzando la formula:
=Utile netto / Patrimonio netto
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La valutazione delle azioni in Excel è una potente abilità che unisce la teoria finanziaria all'applicazione pratica. Seguendo i passaggi descritti sopra, puoi creare un modello di valutazione robusto per prendere decisioni di investimento informate. Ricorda, la chiave del successo risiede in dati accurati, ipotesi realistiche e una profonda comprensione delle metriche finanziarie.
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