Pianificazione e strategia aziendale, Proiezioni finanziarie
Valutazione delle azioni in Excel: previsioni e parametri finanziari chiave
La valutazione delle azioni richiede disciplina metodologica. Excel consente framework di valutazione strutturati, trasparenti e replicabili, a condizione che i modelli siano progettati con chiarezza e controllo. Modelli mal strutturati offuscano le ipotesi, introducono errori e orientano male le decisioni. Un'architettura strutturata non è negoziabile.
Struttura del modello: componenti critici
Un modello Excel robusto deve separare logica, input e output. Ogni modulo dovrebbe svolgere una funzione distinta:
| Modulo | Scopo |
|---|---|
| Ipotesi | Controllo centralizzato delle variabili: crescita del fatturato, margini, WACC, valore terminale |
| Bilanci finanziari | Conto economico, stato patrimoniale e flussi di cassa previsti |
| Motore di valutazione | Logica di base per i metodi DCF e di valutazione relativa |
| Analisi di sensibilità | Quantifica l'impatto sulla valutazione dei cambiamenti delle variabili chiave |
| Riepilogo dell'output | KPI consolidati: valore aziendale, valore patrimoniale, multipli |
La disciplina del modello evita riferimenti circolari, output codificati e input disorganizzati, che sono cause comuni di valutazioni errate.
Metodologie di valutazione: esecuzione in Excel
Flusso di cassa scontato (DCF) Calcola il valore d'impresa prevedendo il flusso di cassa libero e attualizzandolo utilizzando il WACC. Gli input devono includere ipotesi operative (fatturato, margine EBITDA), spese in conto capitale, flussi di capitale circolante e valore terminale (Gordon Growth o Exit Multiple).
Analisi delle società comparabili Stima il valore utilizzando multipli di mercato di aziende concorrenti rilevanti. L'accuratezza dipende da una rigorosa selezione di aziende concorrenti e da dati finanziari normalizzati. Multipli utilizzati: EV/EBITDA, P/E, EV/Fatturato.
Entrambi i metodi dovrebbero essere inclusi. Il DCF fornisce valore intrinseco; i comparabili garantiscono l'allineamento al mercato.
Integrità del modello: controlli non negoziabili
Tutti i modelli devono essere collegati dinamicamente alle ipotesi. Gli override statici sono vietati. Gli input devono essere chiaramente contrassegnati e archiviati in un foglio dedicato. Il versioning garantisce la verificabilità. I controlli degli errori (ad esempio, convalida del saldo, riconciliazione di cassa) segnalano tempestivamente eventuali problemi strutturali.
La documentazione dovrebbe essere integrata nel modello e non contenuta in note a piè di pagina o file separati. La logica deve essere tracciabile in tempo reale.
Applicazione: la valutazione come strumento strategico
Un modello di valutazione non è uno strumento teorico. Informa direttamente le decisioni di investimento (acquisto/vendita), le fusioni e acquisizioni (target pricing, dimensionamento delle sinergie) e la strategia finanziaria (capital budgeting, previsioni). Le tabelle di sensibilità (ad esempio, WACC vs crescita terminale) evidenziano i limiti di rischio. L'analisi di scenario quantifica l'asimmetria al rialzo/al ribasso.
Se la valutazione non supporta le decisioni, il modello è fallito.
E allora?
Excel rimane la piattaforma più flessibile per la valutazione, ma solo se i modelli sono strutturati con precisione. Architettura modulare, ipotesi trasparenti e coerenza metodologica trasformano i fogli di calcolo in strumenti di livello decisionale. Qualsiasi approccio meno flessibile introduce rischi, non intuizioni.
Costruire un modello di valutazione delle azioni partire da zero può richiedere molto tempo ed essere soggetto a errori. FOGLI.MERCATO offre modelli Excel progettati professionalmente e pensati su misura per la valutazione delle azioni, completi di formule predefinite, grafici e strumenti di analisi degli scenari. Questi modelli non solo fanno risparmiare tempo, ma garantiscono anche accuratezza e coerenza nelle analisi.
