So verwenden Sie die Multiplikatorbewertung für Präzedenzfalltransaktionen in Ihrem Finanzmodell

Bei der Erstellung eines Finanzmodells zur Unternehmensbewertung, insbesondere bei Fusionen und Übernahmen (M&A), ist die Multiplikatorbewertung auf Basis von Präzedenzfällen eine der zuverlässigsten Methoden. Diese Methode hilft Unternehmen, einschließlich Startups und kleinen Unternehmen, ihren Wert durch die Analyse früherer Transaktionen ähnlicher Unternehmen zu bestimmen. In diesem Artikel untersuchen wir, wie Sie die Multiplikatorbewertung für Präzedenzfälle in Ihrem Finanzmodell nutzen können. Dabei konzentrieren wir uns auf die wesentlichen Schritte, die wichtigsten Multiplikatoren und wie dieser Ansatz zur Finanzierungssicherung beitragen kann.

Verständnis der Bewertung von Vielfachen und Präzedenzfalltransaktionen

Die Multiplikatorbewertung ist eine weit verbreitete Methode, um den Wert eines Unternehmens durch den Vergleich mit ähnlichen Unternehmen zu schätzen. Dabei werden wichtige Finanzkennzahlen verwendet wie EV/EBITDA, EV/Umsatz, Und Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV). 

Bei der Analyse von Präzedenzfällen geht es um die Identifizierung und Analyse früherer M&A-Transaktionen ähnlicher Unternehmen derselben Branche. Diese Transaktionen geben Aufschluss darüber, wie viel Käufer bereit waren, für vergleichbare Unternehmen zu zahlen, und geben Aufschluss über den aktuellen Marktwert eines Unternehmens.

Der Kern von Präzedenzfalltransaktionen besteht darin, dass die in früheren Transaktionen gezahlten Preise als Maßstab für die heutige Bewertung von Unternehmen dienen können. Dieser Ansatz ist vorteilhaft bei der Vorbereitung eines Verkaufs, der Suche nach Finanzierungen oder bei strategischen Entscheidungen für zukünftiges Wachstum.

Schritte zur Durchführung einer Präzedenzfalltransaktionsanalyse

Schritt 1: Relevante Transaktionen identifizieren

Identifizieren Sie zunächst vergangene Transaktionen, die der Branche, Größe, geografischen Lage und finanziellen Entwicklung Ihres Unternehmens entsprechen. Die Nutzung von Finanzdatenbanken wie Capital IQ, FactSet oder Bloomberg ist gängige Praxis. Für kleinere Unternehmen ohne Zugriff auf solche Datenbanken kann die Suche nach öffentlich zugänglichen Berichten oder Fairness Opinions (Dokumente, die häufig bei der SEC eingereicht werden) eine sinnvolle Alternative sein.

Bei der Auswahl vergleichbarer Transaktionen ist es wichtig, Transaktionen nach Käufertyp (z. B. Private Equity vs. strategischer Käufer), Transaktionsgröße und Marktbedingungen zum Zeitpunkt der Transaktion zu filtern. Beispielsweise sind Transaktionen, die während eines wirtschaftlichen Abschwungs abgeschlossen wurden, möglicherweise nicht mit denen aus Zeiten wirtschaftlichen Aufschwungs vergleichbar.

Schritt 2: Transaktionsmultiplikatoren analysieren

Sobald Sie die relevanten Transaktionen identifiziert haben, analysieren Sie im nächsten Schritt die damit verbundenen Multiplikatoren. Zu den gängigen Multiplikatoren in der Analyse von Präzedenzfällen gehören:

• EV/EBITDA (Unternehmenswert/EBITDA): Dies ist ein Kernrentabilitätsmultiplikator, der in Branchen wie der Fertigungs- und Dienstleistungsbranche häufig verwendet wird.
• EV/Umsatz: Wird verwendet, wenn ein Unternehmen die Rentabilität noch nicht erreicht hat oder der Schwerpunkt auf Umsatzwachstum liegt.
• KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis): Wird häufig in Sektoren mit stabilen Erträgen verwendet.

Berechnen Sie diese Multiplikatoren für jede Transaktion basierend auf den aktuellen Finanzkennzahlen des Unternehmens zum Zeitpunkt der Transaktion (z. B. letzte zwölf Monate, LTM, EBITDA und Umsatz). Es ist wichtig, Ausreißer zu entfernen, um eine Verzerrung der Ergebnisse zu vermeiden, und Median- oder Durchschnittsmultiplikatoren als Benchmark zu verwenden.

Schritt 3: Wenden Sie die Multiplikatoren auf Ihr Finanzmodell an

Sobald Sie den Bereich der Multiplikatoren ermittelt haben, wenden Sie diese auf die Finanzkennzahlen Ihres Unternehmens an. Beispiel: Wenn der Medianwert des EV/EBITDA-Multiplikators aus Ihren vorherigen Transaktionen 8x beträgt und das EBITDA Ihres Unternehmens $2 Millionen beträgt, läge der Unternehmenswert bei $16 Millionen.

Ebenso können Multiplikatoren wie EV/Umsatz oder KGV angewendet werden, um die Bewertung aus verschiedenen Perspektiven zu überprüfen. Das Ergebnis ist ein impliziter Wertebereich für Ihr Unternehmen, der anhand unternehmensspezifischer Faktoren wie Wachstumspotenzial, Rentabilität und Risiko weiter verfeinert werden kann.

Häufige Herausforderungen bei der Analyse von Präzedenzfällen

Diese Methode ist zwar robust, bringt aber auch Herausforderungen mit sich. Ein Hauptproblem ist die Verfügbarkeit und Qualität der Transaktionsdaten. Bei Transaktionen mit privaten Unternehmen fehlt es oft an detaillierten Angaben, was die Berechnung präziser Multiplikatoren erschwert. 

Eine weitere Herausforderung besteht darin, die unterschiedlichen Marktbedingungen zum Zeitpunkt der Transaktion und heute zu berücksichtigen. Die Berücksichtigung wirtschaftlicher Faktoren wie Zinssätze, Inflation und allgemeine Marktstimmung ist entscheidend für eine präzise Bewertung.

Darüber hinaus können transaktionsspezifische Merkmale, wie etwa die Motivation hinter einem Geschäft (z. B. strategische Akquisitionen zur Synergiegewinnung oder Notverkäufe) – können die Bewertungsmultiplikatoren erheblich beeinflussen. Analysten müssen diese Nuancen sorgfältig berücksichtigen, um eine Über- oder Unterbewertung eines Unternehmens zu vermeiden.

Wie die Bewertung mit Multiplikatoren Finanzierungen und Kredite unterstützt

Ein solides Bewertungsmodell ist für Startups und kleine Unternehmen unerlässlich, wenn sie Investoren oder Kreditgeber ansprechen. Die Multiplikatorbewertung ist besonders effektiv, da sie eine präzise, datenbasierte Schätzung des Unternehmenswertes auf Grundlage realer Transaktionen liefert. Dies stärkt nicht nur das Vertrauen der Investoren, sondern ist auch ein wichtiges Instrument für die Aushandlung günstiger Kreditkonditionen.

Investoren, ob Risikokapitalgeber oder Private-Equity-Unternehmen, suchen nach fundierten Finanzmodellen, die sowohl die aktuelle Lage als auch das zukünftige Potenzial des Unternehmens widerspiegeln. Die Darstellung der Bewertung Ihres Unternehmens im Vergleich zu früheren Transaktionen in der Branche kann überzeugende Argumente dafür liefern, warum sich eine Investition in Ihr Unternehmen lohnt.

Branchenstatistiken und Zahlen

Ab 2023 ist die Bewertung anhand von Multiplikatoren besonders in Sektoren wie Technologie und Gesundheitswesen wichtig geworden, wo das Wachstumspotenzial eine bedeutende Rolle bei der Bewertung spielt.nach Angaben aus PitchBookDie mittleren EV/Umsatz-Multiplikatoren für Technologie-Startups lagen in den letzten drei Jahren zwischen dem Fünf- und Siebenfachen, während die mittleren EV/EBITDA-Multiplikatoren im Gesundheitssektor bei etwa dem Zehn- bis Zwölffachen lagen. Diese Zahlen bieten Unternehmen dieser Branchen einen wertvollen Maßstab zur Bewertung ihres Werts.

Im Gegensatz dazu weisen traditionelle Sektoren wie das verarbeitende Gewerbe und der Einzelhandel oft niedrigere Multiplikatoren auf. Die EV/EBITDA-Verhältnisse liegen im Durchschnitt bei etwa 6x bis 8x, was ihre stabileren, aber langsameren Wachstumsaussichten widerspiegelt. Das Verständnis der spezifischen Multiplikatoren, die für Ihre Branche relevant sind, ist der Schlüssel zur Erstellung einer realistischen und praktisches Finanzmodell.

Wie die Analyse von Präzedenzfällen zur Finanzierungssicherung beitrug

Betrachten wir eine Fallstudie. Ein mittelständisches E-Commerce-Unternehmen suchte nach einer Finanzierung der zweiten Finanzierungsrunde, um sein Geschäft auszubauen. Eine Analyse früherer Transaktionen ergab zehn vergleichbare Transaktionen in den letzten drei Jahren, bei denen E-Commerce-Unternehmen mit einem durchschnittlichen EV/Umsatz-Verhältnis von viermal so viel verkauft wurden. Bei einem LTM-Umsatz von $5 Millionen ergab dies eine Bewertung von $20 Millionen.

Das Unternehmen nutzte diese Bewertung in seinem Pitch vor Investoren und verdeutlichte damit, wie gut es im Vergleich zu Branchenkollegen abschneidet. Dank des datenbasierten Ansatzes konnte das Unternehmen 168 Millionen Pfund Wachstumskapital zu einer günstigen Bewertung einwerben und so seine Geschäftstätigkeit ausbauen und seine Marktpräsenz ausbauen.

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Um diesen Prozess noch einfacher zu gestalten, können Sie SHEETS.MARKETs Multiplikatorbewertung – Präzedenzfalltransaktionen – Finanzmodell. Dieses Tool unterstützt Sie dabei, relevante Transaktionsdaten effizient zu erfassen, Multiplikatoren zu analysieren und ein für Investoren bereites Finanzmodell zu erstellen. Durch die Automatisierung eines Großteils der Analyse stellt SHEETS.MARKET sicher, dass Ihre Bewertung genau, aktuell und in Verhandlungen mit Investoren vertretbar ist.

Abschluss

Die Bewertung anhand von Multiplikatoren auf Basis früherer Transaktionen bietet eine effektive Methode zur Bewertung Ihres Unternehmens, insbesondere bei der Vorbereitung von Fusionen und Übernahmen, der Finanzierungssuche oder bei Kreditverhandlungen. Erstellen Sie ein zuverlässiges und überzeugendes Bewertungsmodell, indem Sie relevante Transaktionen sorgfältig auswählen, Multiplikatoren analysieren und diese auf die Finanzkennzahlen Ihres Unternehmens anwenden. Dadurch verbessern Sie nicht nur Ihre Finanzierungsposition, sondern stärken auch die strategische Entscheidungsfindung Ihres Unternehmens.

Egal, ob Sie Unternehmer, Inhaber eines Kleinunternehmens oder Gründer eines Startups sind: Durch die Beherrschung dieser Technik erhalten Sie die nötigen Erkenntnisse und Werkzeuge, um Ihr Unternehmen voranzubringen.