Бизнес-планирование и стратегия,Финансовые модели
Оценка сопоставимых торговых активов: как оценить компанию с использованием рыночных мультипликаторов
Торговые сопоставимые данные предлагают рыночный ориентир для оценки частных или публичных компаний. Метод основан на относительной оценке: сравнение финансовых показателей компании с аналогичными фирмами для определения ее предполагаемой стоимости. Он популярен в слияниях и поглощениях, исследованиях акционерного капитала и ценообразовании IPO из-за своей простоты, скорости и соответствия ожиданиям инвесторов.
Разработка модели: основные входы и выходная структура
Эффективная модель торговых компаундов начинается с группы сверстников и заканчивается подразумеваемыми значениями предприятия и акционерного капитала. Ключевые шаги:
| Компонент | Подробности |
|---|---|
| Выбор группы сверстников | Похожий сектор, география, профиль маржи и траектория роста |
| Ввод рыночных данных | Стоимость предприятия (EV), стоимость акционерного капитала, цена, акции в обращении |
| Финансовые показатели | Выручка, EBITDA, EBIT, чистый доход (LTM и Forward) |
| Расчет кратностей | EV/Выручка, EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG |
| Оценка результатов | Применить медиану или межквартильную амплитуду к показателям компании |
Модель должна нормализовать данные для календарного согласования, разовых статей и различий в учетной политике, чтобы обеспечить сопоставимость.
Общие оценочные коэффициенты и релевантность
| Несколько | Вариант использования | Предпочтение отрасли |
|---|---|---|
| EV/Выручка | Бизнес на ранней стадии или с низкой прибылью | SaaS, биотехнологии, быстрорастущие технологии |
| EV/EBITDA | Основная операционная рентабельность | Промышленность, производство, услуги |
| EV/EBIT | Рентабельность после D&A | Фондоемкие секторы |
| Цена/прибыль | Стоимость акционерного капитала на доллар прибыли | Потребительские, финансовые, зрелые компании |
| ПЭГ | P/E с поправкой на рост | Секторы с высоким ростом |
Множественный выбор должен соответствовать отраслевым стандартам и отражать нейтральность структуры капитала (на основе EV) или ориентацию на акционерный капитал (на основе P/E).
Внедрение Excel: от данных к оценке
Чистая модель Excel comps требует отдельных вкладок для: необработанных данных коллег, множественных вычислений, входных данных компании-субъекта и выходных данных оценки. Условное форматирование помечает выбросы. Селектор диапазона (25–75-й процентиль, медиана) обеспечивает гибкое применение на основе аппетита к риску.
Вкладка вывода должна преобразовывать применяемые мультипликаторы в подразумеваемую стоимость предприятия, вычитать чистый долг и выдавать стоимость собственного капитала. Таблицы чувствительности вокруг прогнозов EBITDA или прибыли повышают надежность.
Стратегические варианты использования
Торговые бенчмарки необходимы для мнений о справедливости слияний и поглощений, ценообразования IPO, презентаций для инвесторов и внутреннего бюджетирования капитала. Для частных компаний они служат проверкой реальности по нормам рыночной оценки. Для корпораций они поддерживают стратегическое планирование путем сравнительного анализа разрывов в оценке по сравнению с конкурентами.
Ну и что?
Модель торговых сравнений преобразует рыночные данные в действующую оценочную информацию. Ее значимость заключается во внешней проверке: сколько рынок платит за аналогичные компании и где находится ваш бизнес? При дисциплинированном применении она предлагает быстрое, интуитивно понятное и прозрачное руководство по оценке, основанное на реальном поведении инвесторов.
Оценка сопоставимых торговых объектов может занять много времени. Модель оценки сопоставимых торговых активов шаблон на ЛИСТЫ.РЫНОК упрощает анализ финансовой отчетности за счет автоматического расчета ключевых финансовых коэффициентов и создания наглядных диаграмм.
