Как использовать мультипликативную оценку для прецедентных транзакций в вашей финансовой модели

При построении финансовой модели для оценки бизнеса, особенно в слияниях и поглощениях (M&A), мультипликаторная оценка на основе прецедентных сделок является одним из самых надежных методов. Этот метод помогает компаниям, включая стартапы и малые предприятия, определить свою стоимость, анализируя прошлые сделки аналогичных компаний. В этой статье мы рассмотрим, как использовать мультипликаторную оценку для прецедентных сделок в вашей финансовой модели, сосредоточившись на основных шагах, наиболее релевантных мультипликаторах и на том, как этот подход может помочь обеспечить финансирование.

Понимание мультипликативной оценки и прецедентных транзакций

Мультипликативное оценивание — широко используемый метод оценки стоимости компании путем ее сравнения с аналогичными предприятиями с использованием таких ключевых финансовых показателей, как EV/EBITDA, EV/Выручка, и Коэффициент цена/прибыль (Ц/Е). 

Анализ прецедентных сделок включает в себя выявление и анализ прошлых сделок M&A аналогичных компаний в той же отрасли. Эти сделки дают представление о том, сколько покупатели были готовы заплатить за сопоставимые предприятия, указывая на текущую рыночную стоимость компании.

Суть прецедентных сделок заключается в том, что цены, уплаченные в прошлых сделках, могут служить ориентиром для оценки компаний сегодня. Такой подход полезен при подготовке к продаже, поиске финансирования или принятии стратегических решений для будущего роста.

Шаги по выполнению анализа прецедентных транзакций

Шаг 1: Определите соответствующие транзакции

Начните с определения прошлых транзакций, которые тесно связаны с отраслью, размером, географией и финансовыми показателями вашей компании. Использование финансовых баз данных, таких как Capital IQ, FactSet или Bloomberg, является стандартной практикой. Для небольших компаний, не имеющих доступа к таким базам данных, поиск общедоступных отчетов или заключений о справедливости (документы, часто подаваемые в SEC) может быть жизнеспособной альтернативой.

При выборе сопоставимых показателей важно фильтровать транзакции на основе типа покупателя (например, частный капитал или стратегический покупатель), размера сделки и рыночных условий на момент транзакции. Например, транзакции, совершенные во время экономического спада, могут не обеспечивать справедливого сравнения с транзакциями, достигнутыми в периоды экономического подъема.

Шаг 2: Анализ кратностей транзакций

После того, как вы определили соответствующие транзакции, следующим шагом будет анализ множителей, связанных с этими сделками. Общие множители, используемые в анализе прецедентных транзакций, включают:

• EV/EBITDA (стоимость предприятия/EBITDA): Это основной мультипликатор прибыльности, широко используемый в таких отраслях, как производство и сфера услуг.
• EV/Выручка: Используется, когда бизнес не вышел на прибыльность или рост выручки является ключевым фактором.
• P/E (цена к прибыли): Часто используется в секторах со стабильным доходом.

Рассчитайте эти мультипликаторы для каждой транзакции на основе последних финансовых показателей компании на момент сделки (например, последние двенадцать месяцев, LTM, EBITDA и выручка). Крайне важно удалить выбросы, чтобы избежать искажения результатов, и использовать медианные или средние мультипликаторы в качестве ориентиров.

Шаг 3: Примените мультипликаторы к своей финансовой модели

После того, как вы определили диапазон мультипликаторов, примените их к финансовым показателям вашей компании. Например, если медианный мультипликатор EV/EBITDA из ваших предыдущих транзакций составляет 8x, а EBITDA вашей компании составляет $2 миллионов, стоимость предприятия составит $16 миллионов.

Аналогично, мультипликаторы, такие как EV/Revenue или P/E, могут применяться для перекрестной проверки оценки с разных точек зрения. Результатом является подразумеваемый диапазон значений для вашего бизнеса, который может быть дополнительно уточнен на основе специфических для компании факторов, таких как потенциал роста, прибыльность и риск.

Распространенные проблемы при анализе прецедентных транзакций

Хотя этот метод надежен, есть и проблемы. Одной из основных проблем является доступность и качество данных о транзакциях. Сделки с участием частных компаний часто не раскрываются подробно, что затрудняет расчет точных множителей. 

Еще одна проблема — учет различий в рыночных условиях на момент транзакции по сравнению с текущим днем. Корректировка с учетом экономических факторов, таких как процентные ставки, инфляция и общее настроение рынка, имеет решающее значение для обеспечения точной оценки.

Кроме того, специфические характеристики транзакции, такие как мотивация сделки (например, стратегические приобретения для синергии или продажи в кризисных ситуациях) — может существенно повлиять на оценочные мультипликаторы. Аналитики должны тщательно учитывать эти нюансы, чтобы избежать переоценки или недооценки компании.

Как мультипликативная оценка поддерживает финансирование и кредитование

Надежная модель оценки необходима стартапам и малому бизнесу при обращении к инвесторам или кредиторам. Оценка на основе мультипликаторов особенно эффективна, поскольку она обеспечивает точную, подкрепленную данными оценку стоимости компании, основанную на реальных транзакциях. Это не только укрепляет доверие инвесторов, но и служит важным инструментом для переговоров о выгодных условиях кредитования.

Инвесторы, будь то венчурные капиталисты или частные инвестиционные компании, ищут хорошо обоснованные финансовые модели, которые отражают как текущее положение компании, так и ее будущий потенциал. Демонстрация того, как оценка вашей компании соотносится с предыдущими сделками в отрасли, может предоставить убедительные доводы в пользу того, почему в ваш бизнес стоит инвестировать.

Статистика и цифры отрасли

Начиная с 2023 года оценка по мультипликаторам стала особенно заметной в таких секторах, как технологии и здравоохранение, где потенциал роста играет важную роль в оценках.согласно данным от PitchBook, медианные мультипликаторы EV/Выручка для технологических стартапов варьировались от 5x до 7x за последние три года, в то время как медианные мультипликаторы EV/EBITDA в секторе здравоохранения колебались около 10x до 12x. Эти цифры предоставляют ценный ориентир для компаний в этих отраслях, чтобы оценить их стоимость.

Напротив, традиционные секторы, такие как производство и розничная торговля, часто имеют более низкие мультипликаторы, с коэффициентами EV/EBITDA в среднем около 6x-8x, что отражает их более устойчивые, но более медленные перспективы роста. Понимание конкретных мультипликаторов, относящихся к вашей отрасли, является ключом к созданию реалистичного и практическая финансовая модель.

Как анализ прецедентных транзакций помог обеспечить финансирование

Давайте рассмотрим пример. Среднего размера компания электронной коммерции стремилась получить финансирование серии B для расширения своей деятельности. Согласно анализу прецедентных транзакций, они выявили 10 сопоставимых транзакций за последние три года, в которых компании электронной коммерции были проданы со средним мультипликатором EV/Revenue 4x. При доходе LTM в размере $5 миллионов это подразумевало оценку в размере $20 миллионов.

Компания использовала эту оценку в своем выступлении перед инвесторами, демонстрируя, как она выгодно отличается от коллег по отрасли. Подход, основанный на данных, помог компании привлечь $8 миллионов в виде финансирования роста по выгодной оценке, что позволило ей масштабировать операции и расширить свое присутствие на рынке.

Создавайте точные финансовые модели с помощью SHEETS.MARKET

Чтобы сделать этот процесс еще проще, вы можете воспользоваться Оценка мультипликаторов SHEETS.MARKET – Прецедентные транзакции – Финансовая модельЭтот инструмент помогает вам эффективно собирать соответствующие данные о транзакциях, анализировать мультипликаторы и строить финансовую модель, готовую для инвесторов, автоматизируя большую часть анализа. SHEETS.MARKET гарантирует, что ваша оценка будет точной, актуальной и обоснованной в переговорах с инвесторами.

Заключение

Оценка мультипликаторов на основе прецедентных транзакций предлагает эффективный способ оценки вашей компании, особенно при подготовке к слияниям и поглощениям, поиске финансирования или переговорах о займах. Вы можете создать надежную и убедительную модель оценки, тщательно выбрав соответствующие транзакции, проанализировав мультипликаторы и применив их к финансовым показателям вашей компании. Таким образом, вы не только будете лучше подготовлены к получению финансирования, но и улучшите возможности принятия стратегических решений вашего бизнеса.

Независимо от того, являетесь ли вы предпринимателем, владельцем малого бизнеса или основателем стартапа, освоение этой методики даст вам знания и инструменты, необходимые для развития вашего бизнеса.