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Allocazione ottimale del portafoglio: 3 asset per rendimenti massimi
L'allocazione degli asset è il principale motore della performance del portafoglio. Mentre la diversificazione riduce il rischio idiosincratico, solo un'allocazione ottimizzata massimizza i rendimenti corretti per il rischio. Un modello a 3 asset (tipicamente composto da azioni, obbligazioni e liquidità o strumenti alternativi) offre una complessità sufficiente per l'allocazione tattica, pur mantenendo chiarezza analitica.
Struttura del modello: input, vincoli, obiettivo
Un modello di ottimizzazione solido in Excel richiede ipotesi, aspettative di rendimento, misure di rischio e vincoli chiaramente definiti.
| Componente | Definizione |
|---|---|
| Classi di attività | Azioni, obbligazioni, liquidità/alternativi |
| Rendimenti attesi | Rendimento medio annuo storico o previsto per classe di attività |
| Matrice di covarianza | Misura la varianza e la correlazione tra i rendimenti delle classi di attività |
| Vincoli | Limiti di allocazione (ad esempio, 0%–100%), investimento completo (somma dei pesi pari a 1) |
| Funzione obiettivo | Massimizzare il rendimento per un dato livello di volatilità del portafoglio (Markowitz) |
Il modello utilizza Solver per ottimizzare i pesi di allocazione riducendo al minimo la varianza del portafoglio per un rendimento obiettivo o massimizzando il rapporto di Sharpe soggetto a vincoli.
Benchmark di rendimento e rischio attesi
Le stime dovrebbero riflettere le condizioni di mercato e l'orizzonte temporale di investimento. Di seguito sono riportati parametri di riferimento indicativi basati su medie storiche di lungo termine:
| Classe di attività | Rendimento annuo previsto | Deviazione standard (volatilità) |
|---|---|---|
| Azioni | 7% – 10% | 15% – 20% |
| Obbligazioni | 3% – 5% | 4% – 8% |
| Contanti/Alternative | 1% – 3% | < 2% |
Le ipotesi di correlazione dovrebbero riflettere le interdipendenze storiche: azioni e obbligazioni mostrano solitamente una correlazione negativa durante periodi di stress del mercato, mentre la liquidità ha una correlazione prossima allo zero con le attività rischiose.
Profili di output e allocazione di ottimizzazione
L'output del modello include ponderazioni ottimali per ciascuna classe di attività in base a diverse funzioni obiettivo. Gli output comuni includono un portafoglio a minima varianza, un portafoglio a massimo indice di Sharpe e scenari di rendimento target definiti dall'utente.
| Tipo di portafoglio | Azioni | Obbligazioni | Contanti/Alt. | Rapporto di Sharpe | Rendimento atteso | Volatilità |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Portafoglio a varianza minima | 20% | 70% | 10% | 0.65 | 4.5% | 6.5% |
| Portafoglio con rapporto Sharpe massimo | 60% | 30% | 10% | 0.85 | 7.1% | 8.4% |
| Portafoglio Target Return (6%) | 45% | 45% | 10% | 0.75 | 6.0% | 7.2% |
Queste allocazioni variano a seconda delle ipotesi di input e dei parametri di vincolo. Le impostazioni del risolutore dovrebbero garantire la fattibilità: nessun peso negativo a meno che non sia consentito lo shorting.
Casi d'uso strategici
I modelli di ottimizzazione a tre asset sono adatti per la progettazione di portafogli di alto livello, la modellazione delle politiche di allocazione degli asset e i test di scenario. Consentono a consulenti e CIO di testare come le aspettative di rendimento e i vincoli di volatilità influenzino l'allocazione del capitale. Il modello è scalabile, il che significa che è possibile aggiungere ulteriori classi di asset una volta convalidata la struttura.
E allora?
Un modello di ottimizzazione del portafoglio a 3 asset bilancia rigore analitico e semplicità pratica. Impone disciplina nelle decisioni di compromesso rischio-rendimento e rende l'allocazione degli asset trasparente e responsabile. Implementato in Excel con dati di mercato reali e vincoli chiari, diventa uno strumento essenziale per qualsiasi professionista degli investimenti che punti a una performance ottimale del portafoglio.
Per semplificare l'ottimizzazione del portafoglio, gli investitori possono utilizzare Modello finanziario di allocazione ottimale del portafoglio – 3 attività Modello Excel disponibile su FOGLI.MERCATOQuesto potente strumento basato su Excel Allocazione ottimale del portafoglio Il modello semplifica i calcoli complessi e fornisce visualizzazioni chiare per supportare il processo decisionale.
