Modellazione finanziaria e valutazione aziendale: metodi, esempi e best practice

La modellazione finanziaria e la valutazione aziendale sono due delle competenze più critiche in finanza, investment banking, private equity e sviluppo aziendale. Queste discipline sono la spina dorsale del processo decisionale, consentendo ai professionisti di valutare la salute finanziaria di un'azienda, prevedere le performance future e determinarne il valore intrinseco. 

Che tu stia valutando una potenziale acquisizione, raccogliendo capitali o pianificando iniziative strategiche, padroneggiare questi strumenti è essenziale. Questo articolo esplorerà metodi chiave, esempi pratici e best practice per la modellazione finanziaria e la valutazione aziendale, introducendo risorse per semplificare il tuo flusso di lavoro.

Che cosa è la modellazione finanziaria?

La modellazione finanziaria crea una rappresentazione matematica (un modello) delle performance finanziarie di un'azienda. Questi modelli sono in genere creati in Excel o in software specializzati per prevedere ricavi, spese, flussi di cassa e metriche di valutazione futuri. 

L'obiettivo è simulare diversi scenari e comprendere in che modo i cambiamenti nei fattori chiave, come la crescita del fatturato, la struttura dei costi o le spese in conto capitale, influiscono sulla situazione finanziaria dell'azienda.

Componenti chiave di un modello finanziario

1. Dati finanziari storici:Il fondamento di qualsiasi modello finanziario è costituito dai bilanci finanziari storici (conto economico, bilancio, e rendiconto finanziario). Questi dati forniscono la base per ipotesi e proiezioni.
2. Presupposti e fattori trainanti: Questi sono gli input che guidano il modello, come i tassi di crescita dei ricavi, i margini operativi e i requisiti di spesa in conto capitale. Le ipotesi devono essere realistiche e basate su ricerche approfondite.
3. Proiezioni: Utilizzando le ipotesi, il modello proietta i futuri rendiconti finanziari. Ciò include rendiconti finanziari, bilanci e rendiconti finanziari, in genere per 3-5 anni.
4. Valutazione: Molti modelli finanziari includono una componente di valutazione, come analisi del flusso di cassa scontato (DCF) o analisi aziendale comparabile, per stimare il valore dell'azienda.
5. Analisi di sensibilità: Ciò comporta la verifica dell'impatto delle modifiche alle ipotesi chiave sui risultati del modello, fornendo informazioni su rischi e opportunità.

Cos'è la valutazione aziendale?

La valutazione aziendale è il processo di determinazione del valore economico di un'azienda. Viene utilizzata in vari contesti, tra cui fusioni e acquisizioni, raccolta fondi, rendicontazione finanziaria e contenzioso. La valutazione è sia un'arte che una scienza, e richiede una profonda comprensione delle metriche finanziarie, delle dinamiche del settore e delle condizioni di mercato.

Analisi del flusso di cassa scontato (DCF)

Questo è uno dei metodi di valutazione più ampiamente utilizzati. Comporta la previsione dei flussi di cassa liberi dell'azienda e la loro attualizzazione al loro valore attuale utilizzando un tasso di sconto (tipicamente il costo medio ponderato del capitale, o WACC). Il metodo DCF è altamente sensibile alle ipotesi di crescita e tasso di sconto.

La precisione di Analisi DCF dipende dall'affidabilità delle proiezioni di flusso di cassa e dal tasso di sconto scelto. È utile per valutare aziende con flussi di cassa stabili e prevedibili, come società mature o progetti infrastrutturali.

Analisi delle società comparabili (Comps)

La Comparable Company Analysis (CCA) è un metodo di valutazione relativa che confronta le metriche finanziarie di un'azienda con quelle di società quotate in borsa simili. Analizzando i pari del settore, gli analisti ricavano multipli di valutazione come:

• Rapporto prezzo/utile (P/E): Misura il prezzo delle azioni di una società in relazione ai suoi utili.
• Valore aziendale/EBITDA (EV/EBITDA): Valuta il valore aziendale di un'azienda in base ai suoi utili prima di interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento.
• Rapporto prezzo/valore contabile (P/B): Valuta il prezzo di mercato in relazione al valore contabile.

Questo metodo fornisce una valutazione basata sul mercato, garantendo l'allineamento con le tendenze del settore e il sentiment degli investitori.

Analisi delle transazioni precedenti

Precedent Transactions Analysis valuta la valutazione di un'azienda esaminando i prezzi di acquisizione storici di aziende simili. Analizzando le passate operazioni di M&A, questo metodo fornisce informazioni su come il mercato valuta le aziende all'interno di un settore specifico.

• Metriche chiave considerate: Multipli delle transazioni quali EV/EBITDA, EV/Sales e rapporti P/E.
• Ideale per: Determinare un prezzo di acquisizione equo basato su transazioni reali.

Questo approccio è particolarmente prezioso quando valutazione di M&A opportunità, poiché riflette domanda effettiva del mercato e disponibilità dell'acquirente a pagare per aziende comparabili.

Valutazione basata sulle attività

La valutazione basata sugli asset stima il valore di un'azienda in base al fair market value dei suoi asset netti. Questo metodo è particolarmente rilevante per i settori ad alto contenuto di asset come immobiliare, manifatturiero e infrastrutture.

La formula per il valore patrimoniale netto (NAV) è:

Sebbene semplice, la valutazione basata sulle attività può sottostimare il potenziale di crescita di un'azienda, poiché non tiene conto degli utili futuri o delle attività immateriali.

Capitalizzazione di mercato

Capitalizzazione di mercato, o capitalizzazione di mercato, rappresenta il valore totale delle azioni in circolazione di una società quotata in borsa. È calcolato come:

Questo metodo stima rapidamente il valore di un'azienda in base alle attuali condizioni di mercato. Tuttavia, non tiene conto del debito, delle attività o dei flussi di cassa, rendendolo più adatto per società quotate in borsa con attività attive mercati azionari piuttosto che aziende private.

Esempi pratici di modellazione finanziaria e valutazione aziendale

Esempio 1: Modello di flusso di cassa scontato (DCF)

Immagina di valutare una startup tecnologica partendo dai seguenti presupposti:

• Crescita del fatturato pari a 20% all'anno per i prossimi cinque anni.
• Il margine operativo è migliorato da 10% a 15% nel periodo di previsione.
• Spese in conto capitale pari a 5% di entrate annue.
• Un WACC di 12%.

Si proiettano i flussi di cassa liberi dell'azienda utilizzando questi input e li si sconta al loro valore attuale. La somma di questi flussi di cassa scontati, più il valore terminale (calcolato utilizzando il metodo di crescita perpetua), fornisce il valore aziendale dell'azienda.

Esempio 2: Analisi di società comparabili

Supponiamo che tu stia analizzando un'azienda di vendita al dettaglio di medie dimensioni. Identifichi cinque aziende comparabili con i seguenti multipli medi:

• Valore della produzione/EBITDA: 8,0x
• P/E: 15,0x
• Prezzo: 1,5x

Se la tua azienda target ha un EBITDA di 50 milioni, utili di 30 milioni e vendite di $200 milioni, puoi stimare il suo valore aziendale e il suo valore patrimoniale utilizzando questi multipli.

Best Practice per la modellazione e la valutazione finanziaria

1. Inizia con un obiettivo chiaro: Prima di costruire un modello, definisci il suo scopo. Stai valutando un'azienda per un'acquisizione, valutando l'impatto di un nuovo progetto o preparandoti per un'IPO? L'obiettivo determinerà la struttura e il livello di dettaglio richiesti.
2. Utilizzare ipotesi realistiche: Basa le tue ipotesi su dati storici, benchmark di settore e ricerche approfondite. Evita proiezioni eccessivamente ottimistiche o pessimistiche.
3. Mantienilo semplice: Sebbene la creazione di modelli complessi sia allettante, la semplicità spesso porta a una migliore usabilità e a meno errori. Concentratevi sui driver chiave che hanno un impatto reale sul business.
4. Convalida il tuo modello: Confronta gli output del tuo modello con i dati storici e i benchmark del settore. Esegui un'analisi di sensibilità per comprendere come i cambiamenti nelle ipotesi influenzano i risultati.
5. Documenta il tuo lavoro: Documenta chiaramente le tue ipotesi, formule e fonti. Ciò rende più facile per gli altri rivedere e comprendere il tuo modello.
6. Rimani aggiornato: La modellazione e la valutazione finanziaria sono campi dinamici. Rimani informato sulle tendenze del settore, sui cambiamenti normativi e sulle nuove metodologie.
7. Sfrutta gli strumenti di automazione: Ridurre gli errori e migliorare l'efficienza utilizzando modelli di modellazione finanziaria disponibile su FOGLI.MERCATOQuesti modelli predefiniti semplificano il processo di modellazione e ne migliorano la precisione.

Semplifica il tuo flusso di lavoro con i modelli SHEETS.MARKET

Costruire modelli finanziari e condurre valutazioni può richiedere molto tempo ed essere soggetto a errori, soprattutto quando si parte da zero. Ecco dove FOGLI.MERCATO entra in gioco. I nostri modelli Excel progettati professionalmente sono pensati su misura per semplificare processi complessi, migliorare l'accuratezza e risparmiare tempo prezioso. Sia che tu stia lavorando su un modello DCF, un'analisi aziendale comparabile o un budget e una previsione, i nostri modelli forniscono una solida base su cui costruire.

Esplora i nostri modelli

Visita FOGLI.MERCATO per sfogliare la nostra raccolta di modelli di valutazione e modellazione finanziaria. Ogni modello è progettato tenendo a mente le best practice, assicurandoti di poterti concentrare sull'analisi piuttosto che sulla formattazione. Per risorse aggiuntive, suggerimenti e aggiornamenti, segui il nostro profilo LinkedIn Qui.